智能物流崛起 智能物流系统集成提供商（shāng）潜力巨大

    智能物流是现代物流（liú）的基础。智能物流利用集成智能化技术，使物流系统模仿人的智能，具有思维、感知、学习、推理判断（duàn）和自行解决物流中某些问题的能力。根据中国物流业协（xié）会统计，中国物流费用占GDP比例为18%，与（yǔ）美（měi）日等发（fā）达国家相比，单位GDP我国物流成（chéng）本占比是其他国家的（de）2-3倍，并且呈逐年扩大的趋势。我们认为，以物联网（wǎng）为基础的智能物流是工业4.0的基础，是提升现代物流效率、降低全社会物流费用率的理想解决方案。

　　中国智能物流市场快速发展（zhǎn）。2007-2015年，中国（guó）智能（néng）物流市场整体保持快速发展。2012年，中国（guó）智能物流市场规模超过1000亿元，同（tóng）比增长13%，2014年，中国智能物流市场规模中国超（chāo）过1800亿元，同比增长26%，增速达到近年来的最高点。我们认为，电商和（hé）快（kuài）递会是未来几年助推（tuī）智（zhì）能物流进一步快速发展的决定性力量，未来几年中国智能物流市场仍将保持快速的增长。

　　中国智能物流（liú）装备市场前景广阔，其中输送和立体仓储最佳。我们认（rèn）为，智能物流有（yǒu）望成（chéng）为未来自动化领域（yù）最好的细（xì）分市场之一，行（háng）业（yè）的发展战略机遇期还有（yǒu）3-5年，整体有望可保持20%-30%的高速增长。其中，智能物（wù）流（liú）输送系统市场（chǎng）需要根据下游需求区分景气度，未（wèi）来（lái）的（de）潜力行业包括：烟草、电商（shāng）、快递、医药、食品饮料、制造业、纺织服装等;智能（néng）物流仓储（chǔ）系统市场预计在未（wèi）来5年国（guó）内仍可以维持较快的增长。自动化立体仓库（kù）市场规模预计可以在150-200亿元之（zhī）间（jiān）。

　　物流装备生产国产化替代大势所趋。早期（qī）我国为满足智能输送成套装备的需求，主要是依赖进（jìn）口国外成套设备，目前我国智能物流（liú）成套装备行业2/3左右（yòu）市场（chǎng）份额被（bèi）外资企业占据。我国对智能输送成（chéng）套装备行业在产（chǎn）业政策上没有准入限制（zhì），市场（chǎng）竞争较为充分。我们认为，未来国内企业替代国外企业大势所（suǒ）趋（qū），优秀（xiù）企业可在这轮国产化替代中获得显著收益（yì）。

　　物流设（shè）备生产商向（xiàng）智能物流系统集成商转化。目前来看，传统的设备生产商在产业链中处于毛利较低的阶层;系统集成、设备定制等服务占据着行业利润率的高（gāo）点，传统（tǒng）的设备生产商正（zhèng）在向自动化物流系统综合解决方案提供商（shāng）的方（fāng）向发展。国外自动化物（wù）流（liú）系统提供（gòng）商在高端物流软硬件技术和行业经验方面具有（yǒu）优势，国内企业（yè）凭借较好的本（běn）地化服务优（yōu）势，在（zài）一些中低端（duān）项目中（zhōng）具备了较强的竞争优势，并成功进入高端项目领域。目前国内市场上主要的具（jù）备一定规模的物流系（xì）统集成服务商有20多家，在下游不同的应用领域拥有各自的优势，汽车、烟草、医药、食（shí）品饮料是（shì）国内智能物流（liú）系统集（jí）成商的优势行业。海外物流设备龙头收入规模170亿，国内企业可发展潜力巨大（dà）。